Economía
Consultoras anticipan una inflación más baja para los próximos meses y la City ajusta sus inversiones
Las principales consultoras privadas estiman que la inflación de agosto se ubicó entre 1,5% y 1,9%, una desaceleración respecto del mes anterior. La mejora en alimentos y bebidas también aportó al menor ritmo de aumento de los precios.
La inflación volvió a mostrar una señal positiva durante agosto. Según las mediciones de distintas consultoras privadas, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) habría registrado una suba mensual de entre 1,5% y 1,9%, por debajo del 2,1% estimado para julio.
De confirmarse estos valores, agosto habría marcado uno de los registros mensuales más bajos desde mediados de 2025.
Las estimaciones relevadas fueron:
- EcoGo: 1,5%
- Orlando J. Ferreres: 1,6%
- C&T Asesores: 1,6%
- Analytica: 1,7%
- Ecolatina: 1,9%
Uno de los factores que habría contribuido a esta desaceleración fue el comportamiento de alimentos y bebidas, un rubro especialmente sensible para los hogares.
EcoGo calculó una variación del 1,1% en esta categoría, prácticamente la mitad del 2% registrado durante el mes anterior. Por su parte, Ferreres estimó una suba del 1%.
La evolución de este segmento resulta especialmente relevante debido a su impacto sobre el costo de vida y sobre indicadores como el índice de pobreza elaborado por el Indec.
Qué esperan para los próximos meses
Los economistas privados consultados anticipan que el ritmo de aumento de los precios podría mantenerse en niveles similares durante septiembre y octubre.
Sin embargo, la evolución de la inflación también dependerá de factores externos. Tomás Sisto Bourel, de Fortress Capital, señaló que una eventual resolución del conflicto en Medio Oriente y una posterior baja del precio del petróleo podrían profundizar el proceso de desinflación local.
Este escenario también está llevando a los inversores a modificar sus estrategias.
La City reacomoda sus carteras
La perspectiva de una inflación más moderada llevó a algunos analistas a reducir el atractivo de los bonos CER y buscar otras alternativas dentro del mercado argentino.
Para los perfiles conservadores y moderados, Sisto Bourel plantea una mayor exposición a activos dolarizados. Entre los argumentos aparece el nivel relativamente bajo del tipo de cambio en términos históricos y la reducción de las tasas de interés en pesos de corto plazo, que limita el atractivo de las estrategias de carry trade.
Además, la cercanía de 2027 podría incorporar un componente electoral que influya sobre las expectativas relacionadas con el dólar.
Para inversores más agresivos, el especialista considera que septiembre podría ser una oportunidad para comenzar a sumar instrumentos. En particular, encuentra valor en la curva TAMAR con vencimiento en 2028, donde menciona títulos como el TMF28 y el TMG28.
Según su análisis, una dinámica cambiaria más tranquila durante septiembre y la ausencia de nuevas subas de tasas para sostener el tipo de cambio podrían favorecer una compresión de spreads y una mejora en los precios de estos instrumentos.
Bonos en pesos y alternativas en dólares
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, pone el foco en la evolución de la inflación núcleo, que excluye los precios estacionales y regulados.
Debido a su desaceleración, recomienda considerar posiciones en tasas largas en pesos. Dentro de este segmento observa oportunidades en los Boncap con vencimiento en 2027, particularmente los que vencen en abril y mayo, identificados como T30A7 y T31Y7, con rendimientos cercanos al 30% anual.
¿Conviene dolarizarse?
La posibilidad de una suba del dólar durante el proceso electoral también forma parte del análisis de los especialistas.
El asesor financiero Gastón Lentini considera que el Gobierno cuenta con herramientas para administrar la evolución del tipo de cambio. También señala que durante 2027 podría producirse un importante ingreso de dólares provenientes de las exportaciones de petróleo y gas, lo que generaría una mayor oferta de divisas en el mercado local.
En este escenario, algunos economistas contemplan la posibilidad de que el tipo de cambio se mantenga relativamente estable.
Por otra parte, los bonos soberanos en dólares pasaron a ofrecer rendimientos cercanos al 10% anual, mientras el riesgo país se ubicó por encima de los 500 puntos.
Para Lentini, estos valores podrían representar un punto de entrada para quienes buscan evitar quedar expuestos directamente a la evolución de la inflación.
María Belén San Martino, economista de Balanz, también se inclina por los títulos soberanos en dólares. Entre ellos destaca el Global 2041, al que considera con potencial de recuperación luego de las últimas bajas.
La especialista estima que una eventual compresión de spreads podría favorecer a estos activos, especialmente si se produce una mejora de la actividad económica durante la segunda mitad de 2026.
Además, no descarta que Argentina pueda volver a acceder al mercado internacional de deuda, un escenario que también podría beneficiar a los instrumentos de renta fija en dólares.
Con información de iProfesional