Claudio Zuchovicki: “La clave para bajar la inflación es terminar con la emisión para financiar el déficit”

Zuchovicki destacó la importancia de limitar la emisión monetaria

El analista financiero Claudio Zuchovicki aseguró que la principal herramienta para consolidar la baja de la inflación es impedir que el Banco Central financie el déficit fiscal mediante emisión monetaria. Según explicó, las reformas que buscan otorgarle mayor independencia a la autoridad monetaria tendrán un impacto más fuerte sobre las expectativas futuras que sobre la situación económica actual.

En declaraciones radiales, sostuvo que hoy el efecto inmediato sería limitado debido a que las cuentas públicas presentan superávit, aunque remarcó que el verdadero objetivo es establecer reglas permanentes que trasciendan a los gobiernos.

«Lo importante es quitarle a la política la posibilidad de financiar el déficit con emisión monetaria», resumió.

La estabilidad depende de reglas permanentes

Zuchovicki consideró que institucionalizar determinadas políticas económicas permitirá disminuir la incertidumbre que suele generarse con cada cambio de gobierno.

Como ejemplo mencionó el caso de Perú, donde el presidente del Banco Central permanece en su cargo desde hace años pese a los cambios de administración, lo que —según explicó— contribuyó a mantener la estabilidad económica.

Para el especialista, la política monetaria debe estar separada de las decisiones partidarias para evitar ciclos de emisión e inflación.

Emisión, déficit e inflación

El economista reiteró que, desde su visión, la emisión monetaria destinada a cubrir el déficit fiscal es una de las principales causas de la inflación.

Señaló que cuando un Estado gasta más de lo que recauda debe resolver ese desequilibrio mediante decisiones fiscales y no recurriendo al Banco Central.

Además, cuestionó el mecanismo por el cual la autoridad monetaria compra deuda del Tesoro y emite dinero para financiar al Estado, al considerar que solo traslada el problema hacia adelante.

Banco Central, reservas y letras

Otro de los puntos analizados fue la eliminación de instrumentos financieros que, según explicó, distorsionaban la composición de las reservas del Banco Central.

Zuchovicki sostuvo que limitar esas herramientas fortalece la transparencia del sistema financiero y evita que futuros gobiernos utilicen recursos monetarios para cubrir desequilibrios fiscales.

Inversiones y previsibilidad

El analista remarcó que las inversiones de largo plazo requieren estabilidad jurídica y consideró que las leyes ofrecen mayor seguridad que las decisiones adoptadas mediante decretos.

Según explicó, quienes evalúan invertir en Argentina no solo observan el plan económico vigente, sino también si esas políticas cuentan con respaldo suficiente para mantenerse en el tiempo.

Dólar, impuestos y competitividad

Consultado sobre el tipo de cambio, Zuchovicki rechazó la idea de que una devaluación sea la solución para mejorar la competitividad.

Afirmó que el verdadero desafío pasa por reducir la presión impositiva y los costos que enfrentan las empresas, en lugar de recurrir a ajustes cambiarios que terminan trasladándose a los precios.

También destacó la necesidad de avanzar en el desarrollo del capital humano, considerando que la adaptación a los cambios tecnológicos será uno de los principales desafíos económicos de los próximos años.

Fuente: NA