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Economía

Desembolsos, pagos y plazos de gracia: qué dice el nuevo programa entre la Argentina y el FMI

El esqueleto del acuerdo a firmar incluye 4 años y medio sin pagos al organismo. También habrá una renovación de vencimientos hasta 2029 por un monto de USD 13.000 millones de capital

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Foto: Desembolsos, pagos y plazos de gracia: qué dice el nuevo programa entre la Argentina y el FMI

El Gobierno dejó trascender un puñado de detalles sobre el acuerdo que terminará de negociar con el Fondo Monetario Internacional y que conforman un esqueleto del nuevo programa. Se tratará de otro Extended Fund Facility (EFF) que durará hasta 2035, que incluirá el diferimiento de los pagos previstos por los próximos cuatro años y un plazo de gracia de cuatro años y medio antes de retomar la devolución de fondos.

Así lo dejó saber el Poder Ejecutivo a través del Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) por el que autorizó la concreción del entendimiento con el organismo y que girará al Congreso para su tratamiento en la comisión bicameral. El Gobierno lo fundamentó en la necesidad de liberar restricciones cambiarias por tratarse de un factor de ineficiencia para la economía y como obstáculo para impulsar las inversiones de largo plazo.

“Contar con un nivel satisfactorio de reservas es vital para la reducción del riesgo país y para que se aumenten las facilidades para la reinserción de la República Argentina al mercado de capitales internacional”, aseveró el Poder Ejecutivo en los considerandos y también reconoció que “la falta de adecuación entre los pasivos de la autoridad monetaria y los activos externos líquidos” puede repercutir “en la disminución del valor esperado de la moneda doméstica y, en consecuencia, en un posible aumento de la inflación”, en referencia a la volatilidad en el tipo de cambio.

La columna vertebral del acuerdo a firmar

El decreto publicado este martes en el Boletín Oficial no detalla cuál será el monto final de la operación, ni cuánto de ese monto estará explicado en roll over (renovación) de vencimientos del programa firmado en 2022 y cuánto en dólares adicionales que aumentarán el nivel de deuda total ante el FMI, que hoy es de USD 41.400 millones de acuerdo a la base de datos actualizada del organismo.

De todas formas, sí da cuenta de que esas dos cosas serán complementarias: habrá dólares frescos y habrá un aplazamiento de una serie de pagos previstos para los próximos años. Así, el programa podría ser presentado por un monto mayor al esperado. El banco UBS, recientemente, arriesgó que se trataría de un programa de USD 20.000 millones de los cuales USD 12.000 millones eran renovación de pagos y USD 8.000 millones eran “nuevos”.

Sobre el primer aspecto, el DNU no especificó cuánto será ese financiamiento adicional, pero anticipó que será utilizado para la recompra de Letras Intransferibles emitidas por el Ministerio de Economía y que están en manos del BCRA. El decreto dice que buscará cancelar “una parte sustancial” de esos títulos que forman parte del activo de la autoridad monetaria, lo que da cuenta de que los desembolsos, al menos, no alcanzarían para rescatar los USD 23.000 millones totales que están actualmente en el Central.

Ese monto surge de la revaluación que hizo el BCRA de ese activo en el comienzo del gobierno libertario. De todas formas, para el Tesoro esas letras siguen teniendo el valor nominal al que fueron emitidas, una cifra de USD 67.000 millones, según GMA Capital. Por esa diferencia de contabilidad, el Poder Ejecutivo sostendrá que a través de esta operación habría una baja en el nivel de deuda consolidada. No obstante, habría también un cambio de acreedor desde una deuda interna a una exposición mayor del FMI hacia la Argentina.Turismo en Argentina

El decreto asevera en su artículo 1° que las Letras Intransferibles serán canceladas en el orden cronológico en que fueron emitidas, y que la primera es la que tiene vencimiento el 1° de junio de este año. Según Romano Group, se trata de algo más de USD 10.000 millones, al valor nominal considerado por el Tesoro. Nuevamente, como para el BCRA el valor “real” es menor, el Tesoro necesitará menos dólares que esos USD 10.000 millones para cancelar ese primer compromiso.

Hay vencimientos de este tipo de letras mucho menores en 2026 y 2027 -con lo cual necesitaría una cantidad menor de divisas para rescatarlas- pero en 2029 vuelve a estar por encima de los USD 10.000 millones y ronda los USD 12.000 millones por año entre 2031 y 2033. Como todavía no se conoce en concreto cuántos dólares frescos habrá, no es posible determinar cuántas de todas esas letras podrían ser canceladas con la plata del FMI.

El otro punto relevante del esqueleto del programa EFF que apunta a firmar el gobierno libertario es que habrá un plazo de gracia sin pagos, de 4 años y medio. Es decir, si el nuevo programa tuviera como fecha de vigencia a partir de fines de abril, recién en octubre de 2029 el Estado argentino retomaría la devolución de divisas al Fondo Monetario.

En paralelo, el DNU menciona que “a los efectos de extender el horizonte de vencimientos, despejar la carga de pagos del Tesoro en los próximos años, dar más certidumbre a los tenedores de bonos y afianzar la perspectiva de mejora en la sustentabilidad del proceso de estabilización y crecimiento” también habrá una cancelación de “las operaciones de crédito público celebradas en el marco del Programa de Facilidades Extendidas del 2022 cuyos vencimientos operen dentro de los cuatro años de la suscripción del acuerdo a celebrarse”.

Esto implicaría un alivio a los pagos previstos en el calendario al FMI por los próximos cuatro años, lo que se interpreta, sería desde 2025 hasta 2028 inclusive. De acuerdo a datos recopilados por EcoGo, en ese lapso la Argentina debería devolverle al organismo USD 13.100 millones solo de capital. Si a esa cancelación de la que habla el DNU también se le incluyeran los intereses, la suma que dejaría de pesar en el calendario financiero por los próximos cuatro años sería de casi USD 20.600 millones. Esto, vale decir, no extinguiría la obligación de pago, sino que la postergaría varios años más adelante. Ese detalle sobre si solo se contemplará pagos de capital o también de intereses no está especificado en la resolución del Poder Ejecutivo. El EFF de 2022 también tuvo una dinámica similar: el propio FMI financió los vencimientos que tenía el Stand By de 2018.Turismo en Argentina

Por último, si bien no es explícito, el decreto podría dar una pista sobre que la utilización de los dólares que mande el FMI no podrían tener, como fin, la intervención en el mercado cambiario. “En atención a la decisión del Gobierno Nacional de no comprometer su política económica de déficit cero, los fondos recibidos por el Estado Nacional por medio de un nuevo Programa de Facilidades Extendidas o Extended Fund Facility (EFF) deberán ser utilizados exclusivamente para cancelar deudas del Tesoro Nacional con el Banco Central y deudas con el Fondo Monetario Internacional”. El memorando de políticas económicas que se acuerde terminará por dilucidar qué margen de acción le dejará el FMI al Gobierno con los dólares nuevos.

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Economía

La recaudación subió 3,7% en términos reales, pero el IVA volvió a mostrar una caída

La recaudación tributaria nacional alcanzó los $21,3 billones en septiembre y registró una mejora real interanual, aunque el comportamiento de los distintos impuestos mostró diferencias importantes.

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Foto: ARCA informó los datos de la recaudación tributaria de septiembre.

La recaudación tributaria nacional alcanzó los $21,3 billones durante septiembre de 2026, según informó la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA).

El resultado representó una suba real del 3,7% interanual, considerando una inflación estimada del 1,9% para septiembre. Sin embargo, los datos también reflejaron un comportamiento desigual entre los distintos componentes de los ingresos fiscales.

Uno de los principales impulsores del resultado fue el Impuesto a las Ganancias, que aportó $4,7 billones y registró un incremento nominal del 63,3% interanual.

De acuerdo con ARCA, parte de esta variación estuvo relacionada con modificaciones en el calendario de vencimientos. Mientras que durante 2025 determinados pagos se habían concentrado en junio y agosto, en 2026 el cronograma se modificó a partir de la implementación de la Ley de Inocencia Fiscal.

En julio impactó el saldo correspondiente a las declaraciones juradas de personas humanas, mientras que en septiembre ingresó el primer anticipo correspondiente al período fiscal 2026.

El IVA continúa en terreno negativo

A pesar del crecimiento de la recaudación total, el IVA volvió a mostrar una caída al descontar el efecto de la inflación.

El tributo alcanzó una recaudación neta de $6,9 billones, con un incremento nominal del 26,1% interanual.

Ese porcentaje quedó por debajo de la inflación interanual, por lo que el IVA acumuló 11 meses consecutivos de contracción en términos reales.

El comportamiento refleja las diferencias entre los distintos sectores de la economía: mientras algunos impuestos vinculados con los ingresos y el comercio exterior mostraron mejoras, la recaudación asociada al consumo interno continúa evidenciando un escenario más débil.

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Economía

El FMI le marca un desafío al Gobierno: que el crecimiento llegue al empleo y a más sectores

El organismo continúa negociando con la Argentina la tercera revisión del acuerdo, que podría habilitar un nuevo desembolso de unos US$900 millones.

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Foto: FMI y Gobierno argentino analizan el crecimiento de la economía

Su vocera, Julie Kozack, señaló que ahora el objetivo es que la expansión económica alcance a más actividades y también a los trabajadores.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) puso el foco en uno de los desafíos que enfrenta la economía argentina: que el crecimiento no quede concentrado en determinadas actividades y pueda traducirse también en más oportunidades para otros sectores y en generación de empleo.

Mientras continúan las conversaciones con el Gobierno por la tercera revisión del acuerdo, el organismo analiza si Argentina está en condiciones de acceder a un nuevo desembolso de alrededor de US$900 millones.

La vocera del FMI, Julie Kozack, explicó que las conversaciones con el equipo económico encabezado por Luis Caputo abarcan tanto los aspectos técnicos del programa como cuestiones vinculadas con la recuperación de la actividad.

El pedido del FMI

Durante una conferencia de prensa, Kozack remarcó que existe coincidencia entre el organismo y el Gobierno argentino respecto de la necesidad de fortalecer la economía y ampliar los beneficios del crecimiento.

Según explicó, la expansión registrada hasta ahora tuvo un fuerte impulso de sectores como la energía, la minería y la actividad agropecuaria, pero el organismo considera necesario que ese crecimiento alcance también a otras áreas.

El objetivo planteado por el FMI incluye además que la recuperación tenga un impacto más visible sobre los trabajadores y el empleo.

La posición expresada por Kozack se suma a los planteos que el organismo viene realizando sobre la necesidad de profundizar reformas y mejorar las condiciones para la creación de puestos de trabajo.

Continúan las negociaciones

Una misión del FMI encabezada por Joyce Wong estuvo recientemente en Buenos Aires para avanzar con la revisión del programa.

La tercera revisión será clave para determinar si se cumplen las condiciones que permitan avanzar hacia un nuevo desembolso. La Argentina mantiene vigente un acuerdo de 48 meses con el organismo, cuyo segundo examen fue aprobado por el Directorio Ejecutivo en mayo de 2026.

El FMI mantiene, además, una proyección de crecimiento de 3,5% para Argentina durante 2026, según su actualización de julio.

La discusión que ahora continúa entre ambas partes tiene así un punto central: cómo lograr que el crecimiento económico se extienda más allá de los sectores que actualmente muestran mayor dinamismo y tenga un impacto mayor sobre el empleo y los ingresos de los trabajadores.

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Economía

¿Cuánto tiene que ganar una familia para ser de clase media en Argentina? El nuevo piso de ingresos

Una estimación sobre los ingresos de los hogares argentinos muestra cuánto se necesita para ingresar a los distintos sectores de la pirámide social y revela dónde comienza la clase media.

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Foto: Ingresos necesarios para ser clase media en Argentina

El ingreso que marca el comienzo de la clase media

¿Cuánto tiene que ganar una familia argentina para ser considerada de clase media? Una estimación de la Consultora W, correspondiente al segundo trimestre de 2026, ubicó en $2,5 millones mensuales netos el ingreso mínimo de un hogar para ingresar al segmento de clase media baja.

El relevamiento fue elaborado a partir de datos del INDEC, la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), salarios y proyecciones sectoriales, y analiza el ingreso total del hogar, no el sueldo individual de una persona.

La clase media baja, identificada como segmento C3, representa aproximadamente el 26% de los hogares. Dentro de ese grupo, el ingreso promedio alcanza los $3 millones mensuales.

¿Y cuánto se necesita para la clase media alta?

El siguiente escalón es la clase media alta (C2). Para ingresar a este segmento, el hogar debería superar los $4,5 millones mensuales netos, mientras que el ingreso promedio de las familias ubicadas allí ronda los $6,5 millones.

Este sector representa aproximadamente el 17% de los hogares argentinos.

Así queda la pirámide social

Según la estimación de Consultora W para el segundo trimestre de 2026:

  • Clase alta (ABC1): desde $9 millones mensuales; promedio de $14 millones. Representa el 5%.
  • Clase media alta (C2): desde $4,5 millones; promedio de $6,5 millones. Representa el 17%.
  • Clase media baja (C3): desde $2,5 millones; promedio de $3 millones. Representa el 26%.
  • Clase baja no pobre (D1): desde $1,5 millones; promedio de $2,2 millones. Representa el 30%.
  • Clase baja en situación de pobreza (D2/E): por debajo de $1,5 millones; promedio estimado de $1 millón. Representa el 22%.

En conjunto, el 52% de los hogares queda dentro de los dos segmentos de menores ingresos, mientras que el resto se distribuye entre los sectores de clase media y alta.

Un dato importante: no se trata solamente del sueldo

La clasificación toma en cuenta los ingresos totales del hogar, por lo que no significa que una persona individual deba cobrar esos montos.

Además, la situación económica de cada familia puede variar considerablemente según la cantidad de integrantes, el alquiler, la cobertura de salud, los gastos educativos y otros costos mensuales.

Por eso, los valores funcionan como una fotografía económica del segundo trimestre de 2026 y pueden modificarse con la evolución de los precios y los ingresos.

Importante: estos valores corresponden a una estimación de la Consultora W. No existe una cifra única oficial del INDEC que determine por sí sola cuánto debe ganar un hogar para ser considerado de clase media.

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